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财新PMI解读:制造业下行放缓 内需明显改善

2019-03-04

 3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI),录得49.9,较1月回升1.6个百分点,逼近荣枯分界线,为三个月以来最高。

  这一走势与统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的2月制造业PMI录得49.2,下降0.3个百分点,连续三个月处于收缩区间。

  从分项数据看,两个制造业PMI存在一定差异。财新中国制造业PMI中,生产指数回升至扩张区间,原材料库存指数在收缩区间回升,经营预期指数在扩张区间回落;而统计局制造业PMI中,生产指数自2009年2月以来首次落入收缩区间,原材料库存指数在收缩区间继续下降,经营预期指数明显回升。

  相同的是,两个新订单指数均回升至扩张区间,新出口订单指数下降且均处于收缩区间,显示内需改善,外需恶化;两个产成品库存指数和就业指数均在收缩区间继续下降;原材料指数和出厂价格指数均有回升。

  财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示,伴随着地方专项债的提前启动发行以及货币政策有针对性调整,2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复,但实体经济的预期依然不彰,企业生产谨慎、库存收缩,稳定友好的政策环境对制造业投资和经济增长来说,依然至关重要。

  由于春节因素的影响,一二月份的数据往往波动较大,若将两个月合在一起看,两个制造业PMI差距并不大,都处于较低水平。不过,近期新订单回升和中美贸易摩擦缓和,在一定程度上带动了预期的边际改善。

  在积极财政政策加力增效的政策基调下,与往年相比,2019年新增地方债发行明显加速,前两个月累计发行近8000亿元,地方财政支出进度明显加快,多地支出增速超过50%,基建对经济增长的托底作用开始显现,但并未扭转经济下行趋势。

  此前各省级两会上,大部分省份都下调了2019年增长目标。即将召开的全国两会上,经济增长目标下调、提高赤字率将是大概率事件,地方政府专项债券规模增加到多少、增值税和社保缴费率如何调降等逆周期政策,也将给出答案。这些政策变动将与中美贸易谈判的进展一起,对未来的经济走势预期产生重要影响。

编辑:杨凯     来源:财新网


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